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PCB上游第二季获利不佳

 PCB上游材料厂第二季获利不佳,其中以锡制品业为首,包括升贸(3305)、晟楠(3631)均创下历史新高纪录,相对亮眼,反观钻针、垫板、铜箔基板、铜箔、玻纤布厂相关厂商第二季的获利多较第一季明显下滑。展望第三季,业者虽然认为,旺季效应不如往年,但是下游客户已有回补库存的需求显现,表现将可望优于第二季。
 PCB上游材料厂第二季的营运表现分歧,锡制品厂升贸、晟楠不论是营收与获利双双创下新高,单季EPS分别达1.26元、1.08元,展望后市,升贸认为,在高阶产品营收将持续成长,以8月份的订单及出货情况来看,应可优于7月份水平;晟楠转投资江西吉安废金属回收提炼厂,预计本季将可以达到垂直整合的效应。
 从上半年合并报表来看,升贸上半年合并营收47.03亿元,年增率36%,税后净利2.49亿元,年增率12.3%,EPS2.25元。晟楠上半年合并营收9.77亿元,年增率83%,税后净利1.4亿元,年增77%,EPS1.79元。
 铜箔基板厂的部分,受到铜箔、玻纤布等材料上涨的压缩下,联茂(6213)、台光电(2383)、台耀(6274)第二季单季获利分别较上一季减少46%、45%、77%,表现不佳,而以上半年来看,虽然营收均较去年同期成长,但受到毛利率下滑冲击,获利较去年同期呈现衰退。
 联茂上半年合并毛利率从去年同期15.75%下滑至12.91%,税后净利6.2亿元,年减26%,EPS2.08元,居同业之首。台光电上半年合并毛利率从去年同期17.22%下滑至15.78%,税后净利3.88亿元,年减35%,EPS1.35元。
 台耀上半年合并毛利率从去年同期15.83%明显降至10.47%,税后净利1.23亿元,年减51%,EPS0.53元。
 至于合正(5381)第二季亏损扩大,也是连续四个季度呈现亏损,累计上半年税后亏损1.1亿元,较去年同期由盈转亏,EPS-0.37元。
 华韡(5481)因为处分大陆常熟厂的获利贡献,激励第二季大幅由亏转盈,也终止连三季亏损的局面,累计上半年税后净利1.13亿元,逆势较去年同期成长14%,EPS1.14元。
 展望下半年,铜箔基板厂7月业绩均明显弹升,台光电、台耀分别创下历史新高与次高,不过由于8月涨价不如预期,客户拉货力道趋缓,因此8月营收动能将无法延续,但以第三季整体营运来看,第三季的表现将可以优于第二季的水平。
 铜箔厂金居(8358)第二季单季在损益两平附近,累计上半年税后净利6932万元,年减75%,EPS仅0.33元。
 玻纤布厂8月酝酿小幅调涨,并以应用于HDI领域的薄布为主,而对于第三季展望则审慎乐观看待。富乔(1815)第二季本业获利大幅成长,同时在所得税回冲利益贡献下,上半年税后净利达4.2亿元,年增率55%,EPS1.53元。
 德宏(5475)第二季获利0.69亿元,较上一季减少27%;累计上半年税后净利1.64亿元,年减44%,EPS0.8元。另外,建荣(5340)上半年税后净利2853万元,年减60%,EPS0.15元。
 钻针厂尖点(8021)、凯崴(5498)今年上半年的获利均较去年同期成长,其中凯崴在产品结构调整之下,毛利率提升,带动上半年税后净利1705万元,年增率5倍,EPS0.11元。
 尖点开始跨入代工业务,为业绩成长带来新动能,加上中高阶产品比重增加下,上半年合并毛利率从去年同期32.7%提升至35.56%,税后净利1.58亿元,年增率7.4%,EPS1.16元。
 PCB垫板厂巨橡(8074)今年在高层人事异动之后,业绩也受到影响,第二季仅达到损益两平,累计上半年税后净利1413万元,年减60%,EPS0.27元。

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